Fed pitää ohjauskoron ennallaan – Iranin sodan ja Trumpin sopimusneuvottelujen epävarmuus painaa taustalla
Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve päätti jättää ohjauskoron ennalleen vaihteluvälille 3,5–3,75 prosenttia Kevin Warshin johdolla pidetyssä ensimmäisessä korkokokouksessa. Päätös tehtiin yksimielisesti, vaikka inflaatio käy kuumana ja poliittinen epävarmuus Lähi-idässä sekä presidentti Donald Trumpin Iran-sopimusta koskevat linjaukset hämärtävät talousnäkymiä.
Inflaatio yli tavoitetason ja Lähi-idän kriisi painavat korkopäätöstä
Fed-päättäjät olivat jakautuneita sen suhteen, pitäisikö korkoja jo tässä vaiheessa nostaa inflaation hillitsemiseksi vai jatkaa seurantatilassa. Inflaatio on noussut 3,8 prosenttiin, mikä on selvästi keskuspankin tavoitetason yläpuolella. Hintojen nousua on vauhdittanut erityisesti Yhdysvaltojen ja Israelin Iranissa käymä sota, joka on horjuttanut energiamarkkinoita.
Trumpin päätös käynnistää iskuja Iraniin johti vastatoimena siihen, että Iran sulki strategisesti tärkeän Hormuzinsalmen merikuljetuksilta. Tämä nosti nopeasti energia- ja kuljetuskustannuksia, minkä Yhdysvaltain työtilastovirasto (BLS) on nimennyt yhdeksi tärkeimmistä inflaatiota kiihdyttävistä tekijöistä.
Trump painosti edeltäjää ja odotti Warshin laskevan korkoja
Presidentti Donald Trump oli pitkään painostanut Warshin edeltäjää Jerome Powellia laskemaan korkoja talouskasvun tukemiseksi. Trump teki samalla selväksi, että hän odotti myös Warshin vastaavan toiveeseensa kevyemmästä rahapolitiikasta.
Paineista huolimatta Fed piti linjansa. Korkopäätöksen taustalla vaikuttivat sekä yli tavoitteen kiihtynyt inflaatio että epävarmuus Trumpin ajamasta sopimuksesta sodan lopettamiseksi Iranin kanssa. Näiden riskien keskellä keskuspankin korkopäätöselin, Federal Open Market Committee (FOMC), päätyi yksimielisesti pitämään korot ennallaan.
Lyhyempi ja tiiviimpi viestintä – Warshin uusi linja
Fed julkaisi keskiviikkona huomattavasti aiempaa lyhyemmän korkopäätöstiedotteen, mikä heijastaa Warshin lupaamaa muutosta keskuspankin viestintätapaan. Warsh on arvostellut Fediä liiallisesta selittelystä ja korostanut, että keskuspankin tulisi käyttää vähemmän sanoja ja keskittyä enemmän itse työhönsä.
Huhtikuussa julkaistu edellinen korkopäätöstiedote oli lähes 350 sanan mittainen, kun nyt julkaistu teksti jäi 132 sanaan. Tiedote tiivistyi lopulta ytimekkääseen lupaukseen: ”Komitea toimittaa hintavakauden.”
FOMC totesi lausunnossaan, että Yhdysvaltain taloudellinen toimeliaisuus kasvaa edelleen vakaasti, vaikka epävarmuus – erityisesti Lähi-idän konfliktin vuoksi – on koholla. Tuottavuuskehitys ja pääomapanostukset kuvattiin vahvoiksi, ja työllisyyskehityksen kerrottiin pysyneen työvoiman kasvun tahdissa. Työttömyysasteessa ei ole tapahtunut merkittäviä muutoksia.
Vihjeet tulevista koronostoista vahvistuivat
Fed poisti uusimmasta lausunnostaan aiemman viittauksen siihen, että se olisi kallistumassa koronlaskujen suuntaan tulevaisuudessa. Päinvastoin, keskuspankin sisäinen ”dot-plot” -näkymä viittaa nyt mahdollisiin koronnostoihin jo kuluvan vuoden aikana.
Yhdeksän 18:sta korkopäätökseen osallistuneesta keskuspankkiirista ennakoi ainakin yhtä koronnostoa tänä vuonna. Vain yksi heistä odottaa koronlaskua, ja kahdeksan arvioi korkojen pysyvän nykyisellä tasolla. Dot-plot-ennuste on markkinoiden tarkasti seuraama työkalu, joka antaa kuvan päättäjien näkemyksistä tulevasta korkopolusta.
Warsh ei esittänyt omaa korkoennustettaan dot-plotissa, sillä hän vastustaa järjestelmää periaatteellisesti. Hän kuitenkin antoi kollegoilleen luvan jatkaa työkalun käyttöä, jotta markkinat saisivat vertailukelpoista tietoa FOMC:n jäsenten näkemyksistä.
Pantheon Macroeconomicsin pääekonomisti Samuel Tombs arvioi, että suurin uutinen keskiviikon kokouksesta oli juuri dot-plotin viesti: Fed ei ole sulkemassa pois mahdollisuutta kiristää rahapolitiikkaa jo ennen vuoden loppua.
Trump vähättelee päätöstä mutta kehuu Warshia
Kysyttäessä Fedin korkopäätöksestä Trump kommentoi: ”se on ihan ok… mitä vain”. Mahdollisista koronnostoista hän sanoi, että ”se voisi tapahtua… vaikea uskoa”, ja lisäsi, että korkojen nosto ”pitää maata alhaalla” ja on ”erittäin epätavallista”.
Samalla Trump kuitenkin kehui Warshia, jonka hän nimitti Powellin tilalle. ”Meillä on nyt siellä erittäin hyvä tyyppi, joten luotan siihen, mitä hän haluaa”, presidentti totesi antaen ymmärtää, että on valmis hyväksymään myös oman linjansa vastaisia ratkaisuja, kunhan luottamus keskuspankin johtajaan säilyy.
Warsh käynnistää laajan uudistuksen Fedissä
Lehdistötilaisuudessa päätöksen jälkeen Warsh kuvaili Fedin johdonvaihdosta ”luontevaksi ja oikea-aikaiseksi tilaisuudeksi” keskuspankin tehtävän kirkastamiseen ja toimintatapojen arviointiin. Hänen mukaansa eteenpäin katsova, yksityiskohtainen ohjaus (ns. forward guidance) ei ole aina hyödyllistä korkokeskusteluille, vaan voi jopa hämärtää kuvaa rahapolitiikan todellisista perusteista.
Warshin mukaan uusi, lyhyempi lausunto ”antaa vain faktat niin hyvin kuin ne pystymme arvioimaan”. Hän ilmoitti myös käynnistäneensä useita työryhmiä, joiden tehtävänä on tarkastella viittä Fedin toiminnan ydinaluetta: viestintää, taseen kokoa, talousdatan käyttöä päätöksenteossa, tuottavuuden ja työllisyyden välistä suhdetta sekä inflaationhallinnan kokonaiskehystä.
Inflaatio kiihtyy – Trump: ”Rakastan inflaatiota”
Inflaatio, eli kuluttajahintojen vuosittainen nousuvauhti, kohosi huhtikuussa 3,8 prosenttiin. Energian kallistuminen on BLS:n mukaan ollut keskeinen ajuri hintojen nousulle. Korkea inflaatio pakottaa keskuspankit harkitsemaan korkojen nostamista, jotta rahan tarjonta taloudessa supistuisi ja hintapaineet hellittäisivät.
Trump on kuitenkin suhtautunut inflaatioon poikkeuksellisen myönteisesti. Kesäkuussa hän totesi Valkoisessa talossa: ”Rakastan inflaatiota. Rakastan sitä. Numerot olivat mahtavia. Tiedättekö, mitä todella rakastan? Rakastan inflaatiota.” Kommentti kuvastaa presidentin painotusta lyhyen aikavälin talouslukuihin, vaikka korkea inflaatio tyypillisesti heikentää kotitalouksien ostovoimaa.
Perinteisen talousteorian mukaan keskuspankit nostavat korkoja, kun inflaatio on liian nopeaa, ja laskevat niitä, kun talous tarvitsee piristystä. Trump on toistuvasti ajanut korkojen laskua, koska se alentaa lainanhoitokustannuksia, kannustaa investointeihin ja kulutukseen sekä tukee lyhyen aikavälin kasvua – mutta samalla se voi pitkällä aikavälillä uhata hintavakautta.
Geopoliittinen epävarmuus heijastuu talouteen monin tavoin
Iranin sodan ja Hormuzinsalmen sulkemisen kaltaiset geopoliittiset kriisit eivät vaikuta vain energian hintaan, vaan myös sijoittajien riskinottohalukkuuteen, yritysten investointipäätöksiin ja kuluttajien luottamukseen. Fed joutuu tasapainoilemaan näiden tekijöiden välillä pyrkiessään turvaamaan hintavakauden ja täystyöllisyyden.
Suomalaiselle lukijalle vastaava esimerkki arjen yllättävistä ja joskus pelottavistakin tilanteista löytyy lähempääkin: esimerkiksi Sofia Virran metsätiellä tallentama kohtaaminen vihaisen metson kanssa muistuttaa, miten nopeasti olosuhteet voivat muuttua ja pakottaa sopeutumaan uuteen tilanteeseen – aivan kuten maailmantalous reagoi äkillisiin kriiseihin.
Ei sisällä instagram post:eja
